随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切(qiè)关注，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心(xīn)佳两网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变(biàn)多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们(men)的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹(dàn)性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对(duì)于(yú)下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)担(dān)忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的(de)应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了(le)科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十(shí)大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同(tóng)程度减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一(yī)网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没(méi)有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未(wèi)来(lái)的(de)发(fā)展方向还(hái)是(shì)相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了一(yī)季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的较低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天。

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