昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易(yì)员认为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(z张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗hǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气(qì)值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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