华尔街(jiē)真是风云(yún)诡谲。

　　曾发(fā)百页报(bào)告做空印度首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大波(bō)的美(měi)国新兴做空机构兴登堡研(yán)究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛头对(duì)准的是“华尔街之狼”、著名(míng)亿万富翁投(tóu)资者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间(jiān)5月2日(rì)周二收(shōu)盘暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来最大单(dān)日跌幅，市值蒸发40多亿(yì)美元。

　　而伊坎个人身(shēn)价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美元（约(yuē)200亿人民币）。根据福布(bù)斯(sī)榜单显示，截至(zhì)收稿(gǎo)，伊坎个(gè)人身价为147亿美元，排名世界富(fù)豪榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究(jiū)：

　　伊坎企(qǐ)业经济结构(gòu) “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局”

　　兴登堡(bǎo)研究在报告中指出(chū)，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局(jú)” 的经济结构(gòu)。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来(lái)自新(xīn)投资者的资金向老投资者支付股息(xī)。报(bào)告指出，简而言之(zhī)，伊坎一直在使(shǐ)用从新投资者那里获得(dé)的(de)资金向老投资(zī)者支(zhī)付股息。“这种类似庞(páng)氏骗局的经济结构只(zhǐ)有在新资(zī)金(jīn)愿意冒着成为最后一批'持有资(zī)金的风险的(de)情况下(xià)才是(shì)可持续的”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研(yán)究还在报告中称，IEP的56亿美元(yuán)年终净(jìng)资产(chǎn)价值被夸大了至少22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡研(yán)究在报(bào)告中(zhōng)表示(shì)，IEP的(de)股(gǔ)票被高估(gū)了75％以上，“IEP的交易价格比上次报(bào)告的(de)资产净值高(gāo)出(chū)218％，远远高(gāo)于所有可比公司。”

　　报告指出，另(lìng)一方(fāng)面，伊(yī)坎企业的(de)同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿(ā)克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其(qí)交(jiāo)易(yì)价(jià)格均低于各自的资产(chǎn)净值。资产净值是衡量基金业绩(jì)的(de)关键指(zhǐ)标(biāo)，衡量基(jī)金所持(chí)证券的市场价值。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)认为，推(tuī)动IEP股票泡沫的是(shì)其15.8％的股息收益率，这是迄(qì)今(jīn)为止美国大型股(gǔ)公司中最高的。兴登堡(bǎo)指责伊坎以股票(piào)而(ér)不(bù)是(shì)现(xiàn)金的形式发放股息，并让伊坎(kǎn)企(qǐ)业出售新(xīn)股，以满足股东(dōng)的支出，从(cóng)而(ér)抬高(gāo)了股息收获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗(shōu)益率。

　　兴(xīng)登堡的报告(gào)还举例(lì)称(chēng)，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价(jià)值(zhí)定为3.81亿美元，但一个月(yuè)后，该部门的一家重要子公司申(shēn)请(qǐng)破产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯(wéi)一(yī)一家跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎之间的关系密切。报(bào)告称(chēng)，杰(jié)富瑞在其研究中(zhōng)假设，即使在最坏(huài)的(de)情况下，伊(yī)坎的股息也将永久支付，同时(shí)还从安(ān)排(pái)IEP股票发售中(zhōng)获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报(bào)告“自(zì)以为是”

　　这份做空报告对伊坎(kǎn)来(lái)说是一个重大挑战。他也在报告刊登的几小时(shí)后发声(shēng)反击。

　　伊坎在一份(fèn)声(shēng)明中表示，兴登堡“自以为(wèi)是”的(de)报告旨(zhǐ)在以(yǐ)牺牲IEP长(zhǎng)期(qī)股东(dōng)的利益为代价(jià)获取利润。伊坎表示：“我们(men)坚(jiān)持公(gōng)开(kāi)披露(lù)的信息，我(wǒ)们相(xiāng)信，从长期来看，IEP的业绩(jì)将会(huì)像以往(wǎng)一样不(bù)言自明(míng)。”

　　伊(yī)坎表示，我们仍然相(xiāng)信(xìn)激(jī)进(jìn)主义是最好(hǎo)的(de)投(tóu)资范例(lì)。“我过去(qù)25年的激进主义(yì)投资已经(jīng)很好地证明了这一点。我们定期将(jiāng)我们的维权原则付(fù)诸于我们的多数(shù)控股公司以及我们投资部(bù)门持有(yǒu)的少数股(gǔ)权，目前(qián)在(zài)14个上市公司董事会中都有代表。此外(wài)，我们坚信通过对冲(chōng)头寸来(lái)降低风险(xiǎn)，尤其(qí)是在我们今天(tiān)所处的市场中。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车、食品包(bāo)装、房地(dì)产(chǎn)和其他行业的各种投(tóu)资。他是(shì)IEP的(de)控股股东(dōng)，持(chí)有85％的股份(fèn)。

　　申(shēn)明还指出，报告中(zhōng)的说法 “不会阻止IEP履行(xíng)其(qí)对IEP的单位持有(yǒu)人和员工的(de)承诺(nuò)”。

　　此外，股(gǔ)东权(quán)益机构也坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的投(tóu)资者就兴(xīng)登堡研(yán)究做空报(bào)告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富

　　兴登堡研(yán)究“一战(zhàn)成名”

　　回数(shù)兴登堡研究(jiū)的做(zuò)空实(shí)例，最出名的莫过于今年(nián)2月(yuè)做空印度首(shǒu)富的阿达尼集团了(le)。兴登堡研究(jiū)百页的做空报告使得前(qián)“亚洲首富”高塔姆·阿达尼跌下神(shén)坛(tán)，引发了外资(zī)纷纷从印度股市(shì)撤离(lí)，更(gèng)让印度(dù)总理莫迪受到反对派质疑。

　　根(gēn)据(jù)当时美国全国(guó)公共广播电(diàn)台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值在短(duǎn)短10日内蒸(zhēng)发逾1000亿美元(yuán)，集团的(de)债(zhài)券价(jià)格(gé)跌至垃圾债水平。阿达(dá)尼的个(gè)人净资产也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么(me)，兴登堡(bǎo)研究究竟什么(me)来头？公开资料(liào)显示(shì)，兴(xīng)登堡研究公(gōng)司成立于2017年，总部位于纽约市。据(jù)兴登堡研究官网(wǎng)介绍(shào)，公(gōng)司(sī)的主要业务包(bāo)括披(pī)露企(qǐ)业的会(huì)计造假、管理问题、未公(gōng)开关(guān)联交易(yì)、财报违(wéi)规等。媒(méi)体统计显(xiǎn)示(shì)，从2020年至今，兴登堡研(yán)究公司(sī)共对(duì)30家公司发过难。他们雇佣金融分析师、会(huì)计师(shī)和记者(zhě)，来进(jìn)行调查。

　　兴登堡研(yán)究的创始？为(wèi)内(nèi)特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的安德森(sēn)来自中(zhōng)产家庭(tíng)，曾在康(kāng)涅狄(dí)格大学学习商(shāng)科。 据其Linkedin资料，大学(xué)期(qī)间(jiān)，他(tā)加入了以色列的救(jiù)护(hù)车急(jí)救部门，是拥有(yǒu)以色列证书的救(jiù)护人员。

　　公(gōng)司官网显示，“兴登(dēng)堡(bǎo)研究”这(zhè)个名字源于1937年在新泽西(xī)上空不(bù)幸坠(zhuì)毁的飞艇(tǐng)——“兴登(dēng)堡(bǎo)”号。“我(wǒ)们将(jiāng)兴登堡视为(wèi)完全可以避免的人为灾难的缩影，”该公(gōng)司的网站上写道。

　　除(chú)了此次的(de)IEP以及阿(ā)达尼集团，兴登堡研(yán)究也曾(céng)瞄准其他企业。2020年，兴登堡(bǎo)研究(jiū)？份69页的做空(kōng)报(bào)告，让市值(zhí)一(yī)度达到340亿美元的(de)“卡车界特斯拉”公(gōng)司Nikola的创始人被迫辞职，美国司法部(bù)和证券(quàn)监管机构(gòu)随(suí)后跟进(jìn)调查(chá)，Nikola的创始人最终被判欺诈(zhà)罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡研究(jiū)指控(kòng)电动(dòng)汽车制造商Lordstown Motors伪(wěi)造订(dìng)单并在(zài)生产能力方面(miàn)误导投(tóu)资者。该公司(sī)的市值一度超过50亿美(měi)元，如今(jīn)已缩水至不到2.6亿美元，其股(gǔ)票在兴(xīng)登堡研究做空报告公(gōng)布后暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究(jiū)还曾介入马(mǎ)斯克对推特的收(shōu)购案。在兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)宣(xuān)布做空(kōng)推特后，推特的股价(jià)从49.80美(měi)元(yuán)跌至(zhì)37.39美元(yuán)，随后安德森宣布关闭(bì)做空仓(cāng)位。去年7月(yuè)中旬，当推特的股价位于低点附近时(shí)，兴登堡研究宣布转为做(zuò)空(kōng)推(tuī)特，推特股价(jià)随即大涨约8％。

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