昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况(kuàn感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲g)下打消违约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划(huà)，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市(shì)场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概(gài)率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处(chù)于短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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