肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内

　　北(běi)京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司(sī)董(dǒng)事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个(gè)多小时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班(bān)人(rén)”等热(rè)点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒(máng)格依然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前(qián)没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年(nián)优异的业绩对(duì)卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的(de)所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很难让人(rén)们(men)只去沃(wò)尔(ě肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内r)玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也(yě)不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了(le)微软对其(qí)的(de)收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并(bìng)不(bù)代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公(gōng)司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很(hěn)有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在(zài)的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的(de)年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来(lái)自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们(men)觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的(de)资(zī)金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工智(zhì)能并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到(dào)现在(zài)，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能(néng)够(gòu)帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证(zhèng)券市(shì)场红(hóng)周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的(de)公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们(men)的(de)目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面希望肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内能够取得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发(fā)的后续问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要(yào)求的(de)责(zé)任。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们正(zhèng)在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环(huán)境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧(jiù)的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要(yào)改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们(men)的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可(kě)能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市(shì)公司(sī)涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供(gōng)可(kě)持(chí)续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下(xià)，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们(men)收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的(de)时候，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的资(zī)金(jīn)。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能(néng)力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的那个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公司(sī)的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的(de)经济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定(dìng)下(xià)了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司(sī)自身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清(qīng)晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习(xí)你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱(qián)要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上(shàng)对他产生的(de)积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的(de)。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还(hái)不(bù)时(shí)去亚(yà)马逊看看这本(běn)书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不(bù)多(duō)第300名(míng)或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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