A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近(jìn)3年电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊(nián)的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引发(fā)市(shì)场热议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可(kě)危。值得(dé)注意的是，因中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按(àn)其A股股本计算则不过(guò)是(shì)一场计算上的(de)乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等(děng)数据计(jì)算，则其(qí)总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台(tái)成(chéng)为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等一(yī)系列热点催化(huà)下，中国移(yí)动今(jīn)年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去(qù)年上市(shì)以来最近一年(nián)股价(jià)累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的(de)争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是(shì电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊)市(shì)场关(guān)注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十(shí)多(duō)年来(lái)股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国内(nèi)经济趋势(shì)和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度(dù)超过8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之首，得益于(yú)当时基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中石油在(zài)股王的位置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛市(shì)成为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费(fèi)白马股(gǔ)大牛市(shì)，也成就(jiù)了(le)如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期(qī)，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公(gōng)司股(gǔ)价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛起更(gèng)是开始对其王位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的人(rén)工智能(néng)两(liǎng)大概念加持，还有来(lái)自(zì)于“中特估(gū)”这个新概(gài)念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的上市(shì)公司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟(wěi)达(dá)、特(tè)斯拉(lā)、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成提升生产力的重要因素，二级市场对科(kē)技企业(yè)的态度(dù)能一定程度显示出科技企业的(de)竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字(zì)化深度转型的背景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉(lā)动底层云(yún)计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在(zài)从(cóng)传(chuán)统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复(fù)情况来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大(dà)运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表的三大运营商板块(kuài)，借助(zhù)“央(yāng)企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有(yǒu)另一个故(gù)事引发(fā)市(shì)场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)传说(shuō)，即(jí)大多股价超过茅台的(de)上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不(bù)太好(hǎo)。本(běn)次中(zhōng)国移动直接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司(sī)，有同(tóng)样中(zhōng)字头的(de)中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)，其(qí)在2007年依托船舶(bó)业景气度(dù)提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要(yào)是由于行业景气度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭(píng)借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期(qī)稳稳增(zēng)长的利润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于(yú)一家企业(yè)股(gǔ)价能否(fǒu)持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维(wéi)持高(gāo)位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此前市值(zhí)却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为，大致(zhì)归(guī)结为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中国移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成(chéng)本(běn)方面的(de)问题(tí)，中国(guó)移(yí)动本质作为通(tōng)信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需(xū)要持续不(bù)断的建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如(rú)此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可以看(kàn)出，中国移动(dòng)今(jīn)年一季度的(de)营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却(què)差(chà)别(bié)不(bù)大(dà)，销售(shòu)毛利(lì)率(lǜ)更是有着一(yī)个24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投资高峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿(yì)元(yuán)。据(jù)业内(nèi)人(rén)士测算，这意味着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收入比重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是(shì)，随着(zhe)移动(dòng)互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网和智能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司数字化(huà)转型(xíng)收入对主营业务收(shōu)入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去(qù)年移(yí)动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。

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