来(lái)源：海通(tōng)宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。今年以来，经济增长好于预期。不(bù)过当前经济恢复性好转(zhuǎn)，内生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足。所以，稳(wěn)增长基调延(yán)续，短期(qī)政策不太可能转向收紧(jǐn)，但是面对高质量发展要求，也(yě)没(méi)增量刺激政策。未来扩大需求主要依靠自发(fā)修复消费，主动稳定(dìng)投资。此(cǐ)外(wài)，产业政策方面强调“实(shí)体经济”支撑，防风险(xiǎn)仍然是重点任务。整体看，二季度经(jīng)济修复速度或将放(fàng)缓，政策相对克(kè)制 。

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　　政策不(bù)转向

　　本(běn)次会议首先强调了今年(nián)的成绩，即“经济增长好(hǎo)于预期”，“市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势”。从一季度公布的(de)数据看(kàn)，确实好于去(qù)年四季度时的(de)预期。但随后会议也提到“经济运(yùn)行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”。这也使得经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　我(wǒ)们的(de)理(lǐ)解是(shì)，一季度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去年四季度有明(míng)显改善，但距离(lí)疫(yì)情(qíng)之前2019年的6％附近的增速(sù)，还有(yǒu)较大(dà)的(de)差距。所(suǒ)以，经(jīng)济仍需政策(cè)呵护。尤其(qí)是(shì)一季度降准(zhǔn)后，就业压力仍然存在(zài)，我(wǒ)们认(rèn)为政策短期不会转向(xiàng)收紧。“恢复和扩大需(xū)求”是当(dāng)前经济(jì)持续回升向好的关键所在。

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　　稳(wěn)增长(zhǎng)：也没增量刺激

　　面对高质量的发(fā)展要求，会议(yì)强调经济要实(shí)现“质的有(yǒu)效提(tí)升”和“量的合理(lǐ)增(zēng)长”。这一点和去年经济工作会议精(jīng)神一致。这也意味着稳(wěn)增长(zhǎng)不会通过强刺激的方(fāng)式，而是(shì)统筹推动“经济运行持续好转”、yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语“内生动力持续(xù)增强”、“社(shè)会预(yù)期持续改善”、“风险隐患持(chí)续化解”。

　　对于稳(wěn)增长的方式，会(huì)议要求“把(bǎ)发挥政策效(xiào)力和(hé)激发(fā)经营主体活力(lì)结合(hé)起来”。我们的理解是，下一(yī)阶段(duàn)更多通过激(jī)发市(shì)场化的(de)力量去推动(dòng)经济修复，通过改革(gé)开放(fàng)的方式(shì)激(jī)发高(gāo)质量的增长。所以会(huì)议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响(xiǎng)各(gè)类(lèi)所有制企业公平竞争(zhēng)、共同发展的法律法(fǎ)规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合规(guī)经营。要下决心从根本上解决企业(yè)账款拖(tuō)欠问题。总(zǒng)体而(ér)言，政策刺激空间有限，主要还(hái)是以(yǐ)提(tí)振信心和预期、激发(fā)活力为主要手段，让经济自发(fā)的(de)内生修复。

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　　扩(kuò)需求：自发修复消(xiāo)费(fèi)，主动稳定投资

　　会议提出，积(jī)极(jí)的财(cái)政政策要“加力提效”，稳(wěn)健的货币政策要“精准有力(lì)”，延续了去年12月会议的表述。对于政策的要求，本次会议强调(diào)“形(xíng)成扩(kuò)大需求的合力”，而(ér)去年12月会议的相关(guān)表(biǎo)述是(shì)“加(jiā)强各类政策协调配合(hé)”，这说明(míng)扩大需求是未来(lái)的政策重心。

　　一方面(miàn)，自(zì)发修复消(xiāo)费(fèi)。“要多渠道增加城乡居民收(shōu)入，改(gǎi)善消费环境，促(cù)进文化旅游等服务消费”。提高消费，主要还是靠居(jū)民劳动(dòng)收(shōu)入(rù)的自然修复。另一方面，主动稳定投资(zī)。尤其(qí)是基建投资(zī)，是政府主动稳增长(zhǎng)的重点(diǎn)。会议提到，在超(chāo)大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议(yì)强调，要把吸(xī)引外商(shāng)投(tóu)资放在更加(jiā)重要(yào)的位置，稳住外(wài)贸外资基本盘。要(yào)支持有条件(jiàn)的自(zì)贸试验(yàn)区和自(zì)由贸易(yì)港对(duì)接国际高标准经贸规则，开展改革(gé)开放(fàng)先行(xíng)先试。

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　　产业发展：看重(zhòng)实体经济