昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

学生党如何自W，如何自我安抚　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临信贷(dài)市场的(de)恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨学生党如何自W，如何自我安抚跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的(de)保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期(qī)，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回学生党如何自W，如何自我安抚归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到(dào)强化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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