金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责人就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数准入(rù)备案的境外(wài)投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签(qiān)署协(xié)议类型等(děng)事(shì)项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算(suàn)机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中(zhōng)央对(duì)手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替(tì)代(dài)，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内银(yín)行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况(kuàng)下(xià)应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合(hé)中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金、清算(suàn)基金(jīn)之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银(yín)行应当(dāng)向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当按(àn)照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清(qīng)算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况适(shì)时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业(yè)务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境(jìng)外参(cān)加行的业务(wù)模(mó)式、产(chǎn)品种类和(hé)信息(xī)报送等(děng)相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参(cān)与的，原(yuán)则上(shàng)应当(dāng)通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)由此所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期，境(jìng)外投资(zī)者可选择(zé)一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业(yè)务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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