用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大亏(kuī左眉毛有一根特别长是什么意思？)损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历(lì)史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看(kàn)，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)左眉毛有一根特别长是什么意思？呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在(zài)股价(jià)相对高(gāo)点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球(qiú)领(lǐng)先的(de)企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全(quán)基于互联网架构(gòu)的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年(nián)的规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网(wǎng)络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市左眉毛有一根特别长是什么意思？占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步(bù)不(bù)前，净利润却(què)大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事(shì)长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值(zhí)还是有(yǒu)很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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