昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所创(chuàng)的(de)两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财(cái)政部(bù)现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济(jì)保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对(duì)经(jīng)济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的(de)程度(dù)也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响(xi嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗ǎng)。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期(qī)的(de)，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗(běi)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是(shì)空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是(shì)否能带来现货(huò)价格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上有(yǒu)重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终端(duān)需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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