今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来(lái)重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间(jiān)正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士(shì)也看(kàn)好央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避(bì)免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的(de)价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市(guó)企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市(shì)场浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已(yǐ)超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的(de)需求。在(zài)中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实(shí)力派(pài)”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横(héng)向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值水平与其(qí)经济(jì)地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿(chuān)全年(nián)的(de)主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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