“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前(qián)观(guān)察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出(chū)口(kǒu)增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路经(jīng)济(jì)带(dài)仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋(qū)势(shì)加速(sù)，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那(nà)么如何去评(píng)估这一空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带(dài)一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的(de)韧(rèn)性可(kě)能主要来(lái)自于(yú)存量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数(shù)量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向(x知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗iàng)各(gè)国出(chū)口的数据存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还(hái)是(shì)增(zēng)速），有(yǒu)时这一(yī)差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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