昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行(xíng)业危谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的(de)风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们(men)面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数(shù)据和未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货(huò)分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(ti谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么ān)，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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