昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业(yè)的压力(lì)可能(néng)影响联储的(de)利率路(lù)径饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思，若源(yuán)于银行业危机的(de)信(xìn)贷(dài)环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到(dào)原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多(duō)与做(zuò)太(tài)少的风(fēng)险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业(yè)压力导致(zhì)的(de)信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在(zài)不(bù)确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思新美(měi)联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期(qī)、库存累库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价(jià)格短期(qī)的企稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需(xū)求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持(chí)仓的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远兴(xīng)能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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