大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券(quàn)商(shāng)老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习(xí)近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以来，在(zài)以(yǐ)习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地(dì)区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前(qián)协同(tóng)发力(lì)，需(xū)求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长好(hǎo)于预期(qī)，市(shì)场需求逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时(shí)普京不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和(hé)地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人(rén)机，经(jīng)政府批准的(de)除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思ní)基(jī)福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束(shù)后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季(jì)数(shù)据(jù)显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来(lái)经济增(zēng)长新动能的(de)潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端(duān)消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大(dà)类资(zī)产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季(jì)度(dù)经济(jì)增速不及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第(dì)一次(cì)长时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指标(biāo)和(hé)预期的(de)边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持(chí)续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额(é)收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是(shì)进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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