5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行、农商行(xíng)存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存的活(huó)期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益(yì)下(xià)降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利(lì)率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经(jīng)济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度(dù)，净息(xī)差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别(bié)是(shì)中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款的(de)利率调(diào)整，当下有必要(yào)一(yī)次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不(bù)强需(xū)求(qiú)不足的(de)情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多(duō)项举(jǔ)措给予了(le)实体经(jīng)济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准利率下调的(de)概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于(yú)社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制(zhì)商业(yè)银(谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里yín)行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差(chà)范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次(cì)下调将引导(dǎo)银(yín)行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面(miàn)有助于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创(chuàng)有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质(zhì)的(de)票息资(zī)产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度(dù)，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带(dài)动存(cún)款利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环(huán)境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估(gū)值水平较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益(yì)率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财(cái)交(jiāo)给少数专(zhuān)业的(de)人来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能(néng)力(lì)的(de)人(rén)士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等(děng)风(fēng)险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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