随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三(sān)大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的(de)个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易方达信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位(wèi)略高于权益(yì)配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参(cān)与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗dù)持仓(cāng)上看，富国(guó)城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的(de)主线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济相关的(de)基金和(hé)股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部(bù)分(fēn)短期表(biǎo)现较差(chà)的行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价(jià)值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加(jiā健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗)了(le)偏成长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一季(jì)报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大(dà)类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字(zì)经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目(mù)标(biāo)五年基(jī)金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可(kě)控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续(xù)会(huì)持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响；对消健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗费服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪(xù)已(yǐ)较浓，二(èr)季度(dù)市场(chǎng)对(duì)其关注度有望(wàng)随着(zhe)节(jié)日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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