昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的(de)可(kě)能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预(yù)计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金(jīn)属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续向好发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚n是什么化学元素，n是什么化学元素符号，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产(chǎn)地未来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易(yì)日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期(qī)市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处(chù)于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多(duō)因素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘn是什么化学元素，n是什么化学元素符号)油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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