5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xī中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥n)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技领(lǐng)域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的(de)复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们(men)预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调(diào)，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回(huí)调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥市场由于(yú)其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特性，海外(wài)投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场。

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