尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考历史的(d正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算e)调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到(dào)九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后，假设按此速(sù)度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算最(zuì)佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消费电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集(jí)披露期(qī)结束后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券(quàn)张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)按照历史经(jīng)验(yàn)，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部(bù)分(fēn)消费板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发(fā)策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数(shù)据(jù)量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉升(shēng)了(le)AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给(gěi)相(xiāng)关(guān)电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同(tóng)样在(zài)研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通(tōng)信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价(jià)值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终(zhōng)端设备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等。

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