用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服务转型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花。这是(shì)在2019年创(chuàng)下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相对高点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅(fú)近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级(jí)服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司(sī)2020年进入(rù)新的(de)战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价(jià)上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的(de)同时，净(jìng)利(lì)润也(yě)在同(tóng)时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市(shì)值还(hái)是有很(hěn)大(dà)的(de)提升空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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