财联(lián)社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节(jí) 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成的委员会(huì)一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个(gè)问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和担(dān)保条件，次级债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年(nián)的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者(zhě)也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于(yú)参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信(xìn)托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相关(guān)的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了(le)接(jiē)手瑞信的(de)最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可(kě)预见(jiàn)的未《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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