随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大(dà)之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济先是在(zài)大家(jiā)“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基(jī)金(jīn)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业格(gé)局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了(le)较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业(yè)未来的(de)发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一(yī)季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动(dòng)。所以在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗)、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场(chǎng)中保持平(píng)和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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