金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关业务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易(yì粗犷，粗旷和粗犷区别在哪)平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对(duì)交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及时纳(nà)入(rù)集(jí)中清算。境外机(jī)构(gòu)通过(guò)场外结算公(gōng)司或其(qí)综(zōng)合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的(de)合约。境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者之间将(jiāng)不再(zài)存在(zài)合(hé)同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的(de)一(yī)部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的(de)交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规(guī)定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加(jiā)行的(de)业(yè)务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关(guān)的境外(wài)投资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的(de)头寸可(kě)到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性(xìng)审核相关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投粗犷，粗旷和粗犷区别在哪资者和相关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)交易报(bào)告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管部(bù)门(mén)可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外(wài)清算机构(gòu)将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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