5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国(guó)内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机(jī)构之一，景林(lín)的动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为(wèi)英(yīng)伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一(yī)季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众望(wàng)，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季(jì)度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)层的用户对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对(duì)考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘(jué)、提(tí)升(shēng)综合能(néng)力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策(cè)环境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身来(lái)说，凭借多(duō)年积累(lèi)的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留(liú)学等(děng)业(yè)务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估(gū)值下有足(zú)够的安(ān)全(quán)边际。在过去几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看到了相(xiāng)关(guān)的(de)积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资(zī)产大(dà)举买入近(jìn水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼)156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客(kè)观数(shù)据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易(yì)日成(chéng)交额超(chāo)万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈的(de)背景不改，而两大(dà)主线人(rén)工(gōng)智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资(zī)金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市场上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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