本周(zhōu)，沪(hù)综(zōng)指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同(tóng)股同权的(de)两地(dì)上市指数(shù)，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低迷，主因是美(měi)联储(chǔ)加息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观(guān)面看，今(jīn)年首季，美国GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品(pǐn)和能(néng)源的(de)核心(xīn)PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去(qù)年四季度为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减，加(jiā)息势在必行。英为(wèi)财情的美联(lián)储利(lì)率观测器(qì)最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经季节(jié)性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩(suō)。美联(lián)储加息导致(zhì)金融(róng)资产盈(yíng)利缩水，缩表则令流(liú)动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的(de)总(zǒng)市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实(shí)际存(cún)款较去(qù)年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股(gǔ)机(jī)构不再抱团(tuán)银行(xíng)股，银行部分(fēn)龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行(纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次xíng)和宁波银(yín)行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透(tòu)支了(le)盈利增(zēng)速(sù)；二(èr)是(shì)“中国(guó)特(tè)色估值体系”开始风行，市(shì)场风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业(yè)均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字(zì)头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈(yíng)率(lǜ)和市净率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估值回(huí)归(guī)市场均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局日(rì)前表示(shì)：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前(qián)A股的估(gū)值(zhí)相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是(shì)为中字(zì)头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值(zhí)取(qǔ)代(dài)贵州(zhōu)茅台(tái)成为(wèi)市值“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，流通小盘(pán)+次(cì)新+绩优概(gài)念让(ràng)其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式(shì)牛(niú)市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年(nián)里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为(wèi)主题的红(hóng)五(wǔ)月行情能否再现？关键(jiàn)在要(yào)看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能(néng)否维持强势行(xíng)情。二是(shì)作为A股第二(èr)大行业指数，电气设备板(bǎn)块能(néng)否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨(zhǎng)一成，或(huò)是(shì)否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维(wéi)持在万亿元之上，市(shì)场人气(qì)并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考验(yàn)3200点附(fù)近的半年线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌(diē)空间亦不大(dà)。

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