周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金(jī75寸电视长宽是多少n)”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入(rù)资(zī)金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募股票权益(yì)基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复(fù)，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘75寸电视长宽是多少指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望(wàng)引(yǐn)领低估(gū)值央企的(de)价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低(dī)估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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