周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻(kè)再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(f肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内ú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等调整下(xià)来(lái)的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部(bù)出(chū)现分(fēn)化(huà)，获利兑(duì)现需(xū)求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的(de)低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业(yè)因为(wèi)自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评(píng)价(jià)，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期(qī)，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促(cù)进电力(lì)消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预(yù)计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出(chū)台(tái)。

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