如果要论二季(jì)度迄今，全球股票市(shì)场中最(zuì)为(wèi)靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然(rán)非日(rì)本股市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数(shù)已(yǐ)经率(lǜ)先(xiān)创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来的最(zuì)高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来的强势(shì)：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三(sān)，追(zhuī)踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到(dào)二(èr)季度迄今的短短一(yī)个(gè)半月，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球主要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能(néng)一举领涨全球？对于许多国际市(shì)场的投资者而(ér)言，近来提到日股的(de)优异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出(chū)的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了日(rì)本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业(yè)内人士(shì)开始注(zhù)意(yì)到(dào)这一全球第三(sān)大经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没(méi)那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是(shì)巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让(ràng)日股变得吸引人。巴(bā)菲特(tè)所看到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正(zhèng)在(zài)看到的，人(rén)们对日股(gǔ)的前景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经连续(xù)第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外(wài)国投资(zī)者大(dà)举涌入了日股(gǔ)股(gǔ)票和(hé)期货市(shì)场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日(rì)的(de)最近一周内，海外(wài)交易(yì)者又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见(jiàn)过外国投资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳(wěn)定和(hé)信用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩(zhào)下，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的海外投(tóu)资者似乎看到了(le)日(rì)本股市作(zuò)为(wèi)避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给(gěi)人的(de)长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以及股神巴菲特(tè)对日(rì)本五大(dà)商社的增持，也令不少海外(wài)投资者对投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表(biǎo)示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关(guān)注日(rì)本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不(bù)少海外(wài)投资者在看(kàn)到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超(chāo)过(guò)美股后，开(kāi)始调查其中的(de)原因，他们(men)的建仓买入(rù)又进一(yī)步促(cù)使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留(liú)意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资(zī)本(běn)也已相继造访日本。这些(xiē)海(hǎi)外资金有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过(guò)低(dī)成本(běn)日(rì)元融资押(yā)注(zhù)高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五大商(shāng)社上的加大投资(zī)，也(yě)存在(zài)着在国(guó)际(jì)市场(chǎng)上分散投资(zī)对象(xiàng)的想法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报(bào)率(lǜ)是在波(bō)动(dòng)性远低于(yú)美国科技股的情况下实(shí)现的。这意味着(zhe)日本股市(shì)对美国投资(zī)者(zhě)来(lái)说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报告(gào)中也(yě)表示，“外资的回(huí)归是(shì)日(rì)本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票维持超(chāo)配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和(hé)价值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产(chǎn)生兴趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在这片“失落地(dì)带”曾(céng)经历过长达(dá)数(shù)十(shí)年(nián)虚假的曙光(guāng)和令人(rén)失望(wàng)的(de)低回(huí)报。那么这一次(cì)，即便有(yǒu)着避险和多元化(huà)分散投资(zī)的需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心一(yī)定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本(běn)股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标(biāo)准的提高，以及企业部(bù)门推动向股东返(fǎn)还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已开始见(jiàn)效，这项改革最(zuì)初(chū)由已(yǐ)故前首(shǒu)相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企(qǐ)业(yè)的派(pài)息已大幅增加，在截(jié)至今(jīn)年3月的(de)财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表(biǎo)上(shàng)有净(jìng)现金(jīn)，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股公司(sī)中约(yuē)有54％的公司股价低(dī)于每股账面价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就(jiù)为(wèi)日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了改变股价跌破(pò)每(měi)股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意识到资本成本的前提下推(tuī)进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推(tuī)出(chū)了(le)力争“早日实(shí)现市净率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中期经营计(jì)划和股(gǔ)票回(huí)购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣布了(le)上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该(gāi)公司(sī)股(gǔ)价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田(tián)汽车、三菱(líng)商事(shì)在内(nèi)的日(rì)本龙头(tóu)企业在近(jìn)期公(gōng)布(bù)财报(bào)时，也均宣(xuān)布(bù)了(le)新的(de)股票回购计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到(dào)今(jīn)年5月底，各日本上(shàng)市公(gōng)司(sī)的回购规(guī)模将进(jìn)一步(bù)创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交所）主题(tí)正引起(qǐ)许多海外投(tóu)资者的(de)共鸣，他们(men)开始看到(dào)这方面的有利(lì)证据。在交(jiāo)易所这些(xiē)变(biàn)化的(de)推动下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并(bìng)在定(dìng)期公开会(huì)议之前与股(gǔ)东进(jìn)行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Je鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖ff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的(de)鼓励(lì)意味着“过(guò)去(qù)两年在这方面发生的(de)事情比(bǐ)过去30年还(hái)要多(duō)”，这(zhè)是(shì)股市充满活力表现的最大单(dān)一(yī)原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政策(cè)和日本相(xiāng)对稳健的经济(jì)基本面(miàn)，显然(rán)也对日(rì)股的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行(xíng)长(zhǎng)植田和男(nán)上月已走马上(shàng)任，但日本(běn)央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大(dà)规(guī)模的货(huò)币(bì)宽松路线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了(le)央行(xíng)2％的(de)目标，但植田和男依然强调，“还不能(néng)放心地(dì)说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年(nián)上半年还在持(chí)续加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然处(chù)于能(néng)让海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表现目前(qián)也相(xiāng)对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示，今年前三个(gè)月日本国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个季(jì)度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月商(shāng)务和休闲外国(guó)游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积(jī)极因素(sù)，日本(běn)这个世界第三大(dà)经济体的前景(jǐng)十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展(zhǎn)组织的(de)经济前景指数(shù)来看，日本目(mù)前(qián)是(shì)七(qī)国集(jí)团中唯一(yī)一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利(lì)润(rùn)将增(zēng)长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的企(qǐ)业正受益于入境(jìng)游增长的前景(jǐng)，而大型(xíng)银行也获得了(le)丰(fēng)厚的收益。预计日(rì)本股市到(dào)今年年底将进(jìn)一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长(zhǎng)、股票回(huí)购(gòu)和估值仍处(chù)于(yú)低位(wèi)吸引(yǐn)了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提(tí)振(zhèn)了市场，而企业(yè)财报的不(bù)俗(sú)表现或有(yǒu)望成为最(zuì)新的(de)上行催化剂。

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