4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国(guó)内供需矛别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于(yú)预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了(le)助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对(duì)别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你于(yú)天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区(qū)棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需(xū)求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复(fù)苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉(mián)花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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