财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费(fèi)者感(gǎn)受到(dào)汽车(chē)消(xiāo)费的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前车企大(dà)幅降(jiàng)价(jià)导致(zhì)消费者对电(diàn)动车的观望心态(tài)有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市(shì)场(chǎng)开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳为(wèi)主，不太可能(néng)进行降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完结，届时电(diàn)池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并(bìng)带动上(shàng)游材(cái)料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数(shù)较低(dī)，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反弹还(hái)是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需(xū)要观察下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商(shāng)内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启动大规(guī)模去库(kù)存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已(yǐ)经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xiàn)也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关(guān)库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行(xíng)补货(huò)。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)风向标，宁德(dé)时代一季(jì)度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回到(dào)2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项(xiàng)关键(jiàn)的(de)指标也构成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到(dào)半年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电池(chí)产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业协(xié)会(huì)常务(wù)副会长付(fù)炳锋指出，国内动力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链(liàn)分(fēn)配(pèi)问(wèn)题。“原材(cái)料短期(qī)大幅(fú)下降(jiàng)也不是(shì)正常吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌的现吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材(cái)料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价(jià)值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人(rén)士(shì)和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数据验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点或已经到来(lái)。分析(xī)人士(shì)指出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而(ér)在需求表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持(chí)续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价(jià)格变化(huà)来(lái)看，近期碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片(piàn)粉等系列材(cái)料价格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车(chē)企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步(bù)攀(pān)升(shēng)并(bìng)且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着二三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需(xū)求。加(jiā)上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订(dìng)单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴业等(děng)企业持续推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来(lái)自终端材(cái)料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的(de)产业(yè)调整过程之后，整个锂电(diàn)产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格(gé)以及供(gōng)需变化也将变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡(héng)且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带动(dòng)价(jià)格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐(yán)企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价格(gé)下降周期中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业将变得(dé)更(gèng)集中(zhōng)。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近(jìn)两(liǎng)年追高(gāo)入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的(de)新(xīn)能源车(chē)企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承受价格(gé)下(xià)跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业(yè)里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意(yì)味着，这两家公司(sī)能(néng)以低(dī)于5万(wàn)元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定(dìng)期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低(dī)价，并能(néng)在(zài)上(shàng)游因降价减产时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌(diē)牵动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降(jiàng)带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游(yóu)获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利(l吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌ì)” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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