5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年(nián)3月31日的(de)第(dì)一(yī)季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式　此前(qián)，景林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多(duō)多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了(le)，景圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度(dù)景林(lín)新(xīn)建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降前十(shí)大重仓股第(dì)七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述(shù)两只教育个(gè)股股价均处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河(hé)依然(rán)很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教(jiào)育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱(qū)动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值下(xià)有足(zú)够的安(ān)全边(biān)际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于(yú)教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例(lì)接近三(sān)成。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场(chǎng)第(dì)二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开(kāi)始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的(de)金融数(shù)据(jù)大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年(nián)国(guó)股行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一(yī)直在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分行收票(piào)额(é)度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能仍(réng)然不(bù)太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但(dàn)总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星(xīng)辰(chén)大海”，根(gēn)本不(bù)符合他(tā)们的机构审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根本就(jiù)是绕(rào)着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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