5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基金等多(duō)家(jiā)头部公(gōng)募基金密集(jí)申报了(le)跟(gēn)踪海外半(bàn)导体指数QDII产(chǎn)品，布(bù)局全(quán)球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半(bàn)导体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续(xù)下(xià)跌。不过资金对(duì)主题(tí)ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半(bàn)数(shù)半导体主题ETF产品份额(é)出现(xiàn)正(zhèng)增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要(yào)是基于对板块中长期投资价值(zhí)的肯定。尽管半导体板块年(nián)内(nèi)表(biǎo)现震(zhèn)荡(dàng)，但随着国(guó)产替代持续推进(jìn)，以及近期AI行(xíng)情(qíng)的带(dài)动(dòng)下(xià)，板块细分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一(yī)季度的(de)持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬(xún)以来又开始(shǐ)持续下跌。以中证全指半导体指数(shù)表(biǎo)现为例，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位(wèi)后便(biàn)开始不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周板块(kuài)表现上，半(bàn)导体与(yǔ)半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的(de)是，尽管(guǎn)板块持续(xù)下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月12日(rì)，月(yuè)内半导体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半导体芯片(piàn)主题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下降外，其余产品份额均(jūn)有大幅(fú)增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位列(liè)第一(yī)，年内(nèi)份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近(jìn)期半(bàn)导体板块(kuài)持续下跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科(kē)创板芯片(piàn)ETF基金经理田(tián)光(guāng)远分(fēn)析，当前半导体行业复(fù)苏不及预期主要原因，一是(shì)国(guó)产替代进程不及预期，国内(nèi)半导体企业相比(bǐ)海外(wài)半导体大厂起步较晚(wǎn)，在技术(shù)和(hé)人才等(děng)方面存在差距，在国产(chǎn)替代(dài)过(guò)程中产品研发和客户(hù)导(dǎo)入(rù)进(jìn)程可(kě)能(néng)不(bù)及预(yù)期；二是下游需求不及预期，在边缘政(zhèng)治和全球经济疲软背景(jǐng)下，全球电(diàn)子产品等(děng)终端(duān)需求可能不及预期，从(cóng)而导致(zhì)对半(bàn)导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体行业正处于下行(xíng)筑底的(de)阶段，但我们认(rèn)为有(yǒu)望于今(jīn)年看到(dào)拐(guǎi)点的出(chū)现”田光远表(biǎo)示，在本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯片下(xià)游的景(jǐng)气(qì)度，有创新属(shǔ)性和份额(é)提(tí)升属性的环节(jié)会(huì)率先回(huí)暖。一方(fāng)面中国(guó)经济(jì)体(tǐ)重要的构(gòu)成央国(guó)企对资产回报提(tí)出(chū)要求，民营(yíng)企业(yè)的竞争力提升也会(huì)更(gèng)加依赖数字化，成本效率提升是数字(zì)化的长期关键驱动力，另一方面(miàn)短周(zhōu)期维度数字(zì)经济有顺周期属性(xìng)，经济复(fù)苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总(zǒng)监、九泰泰(tài)富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块上(shàng)涨的原因，一方面是2022年(nián)板块调(diào)整幅度较大，行业估值处于(yú)底部位置；另(lìng)一(yī)方面市(shì)场预期基本面(miàn)即将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催(cuī)化，所(suǒ)以从(cóng)年(nián)初到4月(yuè)初半导体(tǐ)指数出现(xiàn)了一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中(zhōng)许多个股的(de)股(gǔ)价其实是(shì)过度反应的(de)，所以随着4月中(zhōng)下(xià)旬半导(dǎo)体(tǐ)一季报(bào)披露，整体呈现强预期、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的(de)降温，综合因素引起行业近(jìn)期的(de)持续回调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长期看(kàn)好(hǎo)半导体投资(zī)价值

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体板块年内表现震荡(dàng)，但从(cóng)资(zī)金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买也能看出投(tóu)资者(zhě)对板(bǎn)块价(jià)值的肯(kěn)定，多位业内人士(shì)也表示，长期看(kàn)好(hǎo)半导体板(bǎn)块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前(qián)无(wú)需(xū)过度(dù)悲观(guān)。”嘉实基金田光远表示，从基(jī)本面上(shàng)，人(rén)工智能给半导体(tǐ)带(dài)来了新的需(xū)求增量(liàng)，从(cóng)周期视角，预计(jì)未(wèi)来1-2个季度(dù)虽然会有一定业绩的压力，但一方面需(xū)求会重新复苏，另一(yī)方(fāng)面(miàn)中国半导体企业有(yǒu)国产替代的中期(qī)逻辑支撑；另外，估(gū)值方(fāng)面(miàn)，半导(dǎo)体板块估值波动较(jiào)大，且(qiě)子板块(kuài)和细分线索较多，始(shǐ)终有估值合理甚至低(dī)估的机会出现。

　　田(tián)光远认(rèn)为(wèi)，当前(qián)该(gāi)板块很多优质的(de)公司处于历史估值分位(wèi)低(dī)位区间，随着需求回暖或者新产(chǎn)品的突破，会有(yǒu)形成(chéng)很好的(de)投资机会。他进一步表示(shì)，人(rén)类(lèi)历史经(jīng)历了三次工业革命，前两(liǎng)次都(dōu)是以能(néng)源(yuán)为(wèi)对象进行(xíng)创新，第(dì)三次(cì)是信息为对象进行(xíng)创新，当前阶段的人工智(zhì)能从感知(zhī)智能(néng)走(zǒu)向认(rèn)知智能后，将对人类生产力的提升(shēng)产(chǎn)生巨大(dà)的(de)影(yǐng)响，也会开启新一(yī)轮的(de)工业革命，它是信息革命经历了个人电脑、互联网(wǎng)革命和移(yí)动(dòng)互(hù)联(lián)网革命(mìng)后在万(wàn本初是谁)物智联层面的延伸，将会在经(jīng)济、社(shè)会、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类社(shè)会。当前仍处于(yú)新(xīn)一轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶段，在人工智(zhì)能带来(lái)的技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生了影响，云侧(cè)变化(huà)最为显(xiǎn)著，很多(duō)环节发生了(le)改(gǎi)变，产生了新的(de)投资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也(yě)会产生新的投资机会。因(yīn)此我们长期看好半导体(tǐ)的(de)投资价(jià)值。”田光远(yuǎn)建议(yì)投资者(zhě)长(zhǎng)期(qī)关注该板块投资机会(huì)，他认为可以重点配置(zhì)的主(zhǔ)线包括以AI为代(dài)表的创新线、周期见底后(hòu)的复苏线(xiàn)、以及以半导体设备材料(liào)国产化为代表的制造线。

　　诺(nuò)安基(jī)金(jīn)科技组基金经理刘慧(huì)影也表(biǎo)示(shì)，2023年(nián)全面看好(hǎo)整(zhěng)个半导体板(bǎn)块，其中(zhōng)，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游(yóu)需求为主的(de)芯片设(shè)计都会在今年都有(yǒu)非常好的(de)机会。首先，基本面上，美国对中国(guó)的(de)极限制(zhì)裁将加速中国芯片(piàn)的国产(chǎn)替(tì)代，党的二十(shí)大对于(yú)科技安全的强调为芯片的国产替代提供(gōng)了(le)坚(jiān)实(shí)的理论基(jī)础。其次，芯片设(shè)计板(bǎn)块经过近一年的充分调整，股价已经充(chōng)分反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等(děng)新需求(qiú)拉动，整个芯(xīn)片设计板块有望正式迎来(lái)反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行(xíng)业库存、动销数(shù)据和(hé)重(zhòng)点公司(sī)的边际变化，同时动态(tài)跟(gēn)踪电(diàn)子消费品的(de)复苏情况(kuàng)，预(yù)判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展(z本初是谁hǎn)望未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础设施成为发展基(jī)石，算力芯片(piàn)等核心(xīn)环节(jié)预期将会受(shòu)益(yì)，后续有望驱动半导(dǎo)体行业持续(xù)增长。此(cǐ)外，半导体设备(bèi)公司的一季报业绩相对较(jiào)强，国产化趋(qū)势仍在加速(sù)推进，后续半导(dǎo)体设备、材(cái)料也是可(kě)以关注(zhù)的方向。存储作为半导体(tǐ)中最(zuì)大的周期品种，也(yě)可能在年内(nèi)迎来边际变化，需要持续动(dòng)态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关注景气度修复速度和估值的匹配(pèi)程(chéng)度，尽管基(jī)本面(miàn)改(gǎi)善的(de)趋势(shì)比较确定(dìng)，但改善(shàn)的过程(chéng)中股价有可(kě)能波动较大，要结(jié)合基本面变化综合判断配置(zhì)价值(zhí)，我(wǒ)们也会通(tōng)过(guò)适当(dāng)调仓来平衡(héng)风险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 本初是谁