金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的(de)衍(yǎn)生品主协议(yì)或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会(huì)正在研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也(yě)可供(gōng)境内外(wài)投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币利率互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经(jīng)达(dá)成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台发送(sòng)交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)要(yào)申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客(kè)户委托(tuō)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的(de)集(jí)中清算审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易(yì)进(jìn)行合(hé)约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民(mín)币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以及符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以(yǐ)场外(wài)结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内(nèi)资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全(quán)部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对(duì)应的(de)“互换通(tōng)”资源池(chí)风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限(xiàn)为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加行的(de)业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继(jì)续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点结(jié)算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关(guān)金融市场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易(yì)报(bào)告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础(chǔ)设施(shī)调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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