财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的(de)反弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易日后价格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需求预(yù)期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车消费的(de)火热(rè)，提升(shēng)消费(fèi)信心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电(diàn)动车的观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或到(dào)5月(yuè)完结(jié)，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查的情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的(de)排产预计(jì)将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于(yú)前期基数(shù)较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一(yī)方(fāng)面(miàn)需要观察下游库(kù)存状况，另一方面还(hái)需要看(kàn)终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流(liú)锂盐50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年四季(jì)度(dù)开始便启动大(dà)规模(mó)去库(kù)存举措，这一(yī)举措在(zài)一季度(dù)实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停的(de)产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业(yè)内(nèi)人士(shì)直言，相关库存(cún)基本出(chū)清(qīng)，后续将根(gēn)据公司规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存(cún)金(jīn)额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的(de)指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及(jí)库存(cún)水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场(chǎng)热(rè)议(yì)。就在26日(rì)召开(kāi)的(de)中国汽车动力(lì)电池(chí)产业创(chuàng)新(xīn)联(lián)盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池(chí)产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下(xià)降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业(yè)要以之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不(bù)完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造(zào)石(shí)墨、极(jí)片粉等系列(liè)材料价(jià)格(gé)也(yě)出现(xiàn)企稳甚(shèn)至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存(cún)水位(wèi)回退(tuì)，此前(qián)部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下(xià)游车企已陆(lù)续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车市(shì)场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪(xù)主要(yào)来自车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会(huì)有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内(nèi)回(huí)收(shōu)的(de)废旧电池的(de)总(zǒng)量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在(zài)锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁德(dé)时代(dài)的(de)宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供(gōng)需变化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方(fāng)则(zé)认(rèn)为，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位(wèi)，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在(zài)价格(gé)下降周期中获得更(gèng)多市场(chǎng)份(fèn)额(é)，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而同环(huán)节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的(de)新(xīn)公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风(fēn50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润g)，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，这一(yī)轮价格(gé)下(xià)降(jiàng)长期利(lì)好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的海外锂(lǐ)矿资(zī)源开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的(de)价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中(zhōng)，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价(jià)格(gé)也需要通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上(shàng)游(yóu)更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价(jià)，并能(néng)在上游因降价减产时保(bǎo)持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元(yuán)/吨的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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