随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中(zhōng形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随(suí)国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来看(kàn)，以冯(féng)明远的(de)代表作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股市场经(jīng)历了(le)疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多(duō)位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重大变化的(de)技(jì)术变(biàn)革，值得我们(men)投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调(diào)，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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