昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银(yín)行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增100块钱值多少美元，100美元是几百元钱(zēng)加，他(tā)们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情况下(xià)打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主(z100块钱值多少美元，100美元是几百元钱hǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大(dà)于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏(lán)量(liàng)大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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