中国(guó)金融(róng)行业加速(sù)对(duì)外开放，外(wài)资券商们的2022年(nián)过得如何(hé)？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资控股券商中(zhōng)，仅(jǐn)有4家在2022年(nián)取得(dé)盈利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的(de)摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年(nián)净利润达到2.63亿(yì)元，领先(xiān)各(gè)家“洋(yáng)券商(shāng)”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批(pī)的(de)野村东方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际(jì)金(jīn)融(róng)巨头均在(zài)国内拥有外资控(kòng)股券商牌照。其(qí)中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续(xù)两家(jiā)外资控股券(quàn)商面临的“一(yī)参一控(kòng)”问题如何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而(ér)透(tòu)视各家外资券商在2022年的(de)“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入(rù)财富管理(lǐ)成为其在(zài)中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏损

　　对于国内各家(jiā)证券公司(sī)来说，除(chú)了面临(lín)行业(yè)“二八分化(huà)”的激(jī)烈态势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来(lái)压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报(bào)/财务数(shù)据，9家(jiā)外资控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小(xiǎo)年(nián)”，受制于(yú)市场行情、成立时间、牌照资质(zhì)等问题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由(yóu)盈转亏(kuī)。野村(cūn)东方(fāng)国际证(zhèng)券则(zé)延续自成立(lì)以来的(de)亏损状态：2022年(nián)实现营业收入(rù)1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的(de)8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外资控股券(quàn)商(shāng)的汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券，业绩较上年出现明(míng)显进步(bù)，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增(zēng)长54.78％；实现(xiàn)净亏润(rùn)5223.54万(wàn)元，上年同期为(wèi)亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和星展证(zhèng)券均于2020年获得(dé)证监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登(dēng)记，正式(shì)展业时(shí)间不长。星展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)8633.25万元(yuán)，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收(shōu)窄。大和证券2022年(nián)实(shí)现营业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步(bù)扩大。

　　就亏(kuī)损原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券行(xíng)业(yè)营(yíng)业收入普遍下降，外资控股券(quàn)商也难(nán)以幸(xìng)免。且新公司建设成本(běn)、业务费(fèi)用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易(yì)导致亏损(sǔn)的产生。

　　与国内大(dà)型(xíng)券(quàn)商(shāng)相比(bǐ)，外资控股券商仍(réng)呈现“本小利(lì)薄”的情(qíng)况，自营业(yè)务影响有(yǒu)限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主(zhǔ)要还是(shì)经纪(jì)、投行等(děng)传统(tǒng)业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业务手(shǒu)续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出(chū)则有增无(wú)减(jiǎn)，业务及管理(lǐ)费从上(shàng)年(nián)的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大(dà)额(é)亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通(tōng)证券大(dà)赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和(hé)尚”念(niàn)好了中国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，2022年共有4家(jiā)外(wài)资控股券商实现盈(yíng)利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元(yuán)）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士(shì)丹(dān)利证券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中，摩根大(dà)通证券和瑞银(yín)证券均实现了营(yíng)收、净利(lì)润的双增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券2022年实现营业收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利(lì)润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平(píng)在(zài)2022年的“券业小年”可算(suàn)是(shì)相(xiāng)当亮眼。

　　从员工(gōng)规模(mó)来看，截至(zhì)2022年底，摩(mó)根大通证券共(gòng)有员(yuán)工210人，数量在(zài)行业内排名下游，但其业绩已(yǐ)跻身行业中游水平(píng)，而这只是(shì)摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)展业的(de)第三个完整会(huì)计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大通(tōng)证(zhèng)券于(yú)2019年(nián)3月获得证监(jiān)会批复(fù)，成立合资证券公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股(gǔ)权(quán)，外高桥集(jí)团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰德等5家内资(zī)股(gǔ)东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家(jiā)内资股(gǔ)东所持股(gǔ)权，成(chéng)为摩根大通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年经(jīng)纪业务大爆(bào)发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券表示(shì)，其证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和运(yùn)作(zuò)取得进一步进展，新客(kè)户开(kāi)发稳步(bù)推进。摩(mó)根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券充分利(lì)用全球(qiú)化的平台优势(shì)，整合集(jí)团(tuán)资源(yuán)，持续关注并(bìng)开拓传统(tǒng)QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌照(zhào)的合格境外(wài)机构投(tóu)资者，目(mù)标客群机构投资者队(duì)伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发(fā)合(hé)并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除(chú)摩(mó)根大(dà)通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较好(hǎo)的业绩表现(xiàn)：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早的一(yī)批(pī)合资券商之(zhī)一，早(zǎo)在2007年就已在国内展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士银行受让两(liǎng)家(jiā)内资股东分别持有的领略的意思14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例(lì)提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有正式员(yuán)工383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券2022年投行业务进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收(shōu)入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银(yín)证券(quàn)表示，其在(zài)2022年完成了创(chuàng)业板(bǎn)注册制(zhì)改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹(chóu)备(bèi)并参与了沪深交易所互(hù)联互通全球存托凭证(zhèng)业务等(děng)。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手(shǒu)瑞银(yín)收(shōu)购(gòu)。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合(hé)并协议(yì)，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞(ruì)士国家银(yín)行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季报(bào)时表示，对瑞信的收购交易预(yù)计在6月底(dǐ)前(qián)完成。不言(yán)而喻的是，集团层面(miàn)的合并(bìng)对(duì)两家外资控股券商(shāng)在(zài)中国展(zhǎn)业情(qíng)况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普(pǔ)华永道(dào)对瑞(ruì)信(xìn)证券出具了带(dài)强调(diào)事(shì)项段的无保留(liú)意见审计报告：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)与瑞银(yín)集团股份公司之间达成协议和合并计划(huà)，截止报(bào)告日，上述协(xié)议和合并计划的完(wán)成日尚不明确。瑞(ruì)信证券(quàn)作(zuò)为瑞信(xìn)集团(tuán)股份有限(xiàn)公司(sī)下领略的意思(xià)属控股子公司(sī)，未来的运(yùn)营(yíng)和财(cái)务业(yè)绩(jì)受(shòu)到上(shàng)述(shù)合并可能产生的影响亦不明(míng)确，该事项表明存(cún)在(zài)可能导(dǎo)致(zhì)对公司持续经营能(néng)力产生重(zhòng)大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前(qián)身为成立于(yú)2008年(nián)的(de)瑞信方正(zhèng)证券(quàn)，系证监会修(xiū)订(dìng)《外商参股证券公(gōng)司设立(lì)规则(zé)》后首(shǒu)家获批的合资证券公司(sī)。2020年4月(yuè)，证监会(huì)核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方(fāng)正更名为(wèi)瑞(ruì)信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证券(quàn)49％股权(quán)。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信将(jiāng)全(quán)资持有瑞信证券。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银合(hé)并，使(shǐ)得瑞银证券和(hé)瑞信(xìn)证券将受同(tóng)一股东(dōng)控制。

　　根(gēn)据《证券公司股权管(guǎn)理规定》，证券公(gōng)司(sī)股东以及股东的(de)控股(gǔ)股东、实际(jì)控(kòng)制人参股证券公司(sī)的数(shù)量(liàng)不得超过2家(jiā)，其中控制(zhì)证券公司的数(shù)量不得超过1家。在面临“一参一控”的限(xiàn)制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证(zhèng)券的牌(pái)照或将面临(lín)“一去一(yī)留”的(de)局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过(guò)去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业热词(cí)。而透视各家外资券商(shāng)在2022年(nián)的(de)“打法”不难发现，依托于各自(zì)资源禀赋(fù)深入财富管理成为其在中国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券表示，2022年其财富管理业务(wù)在(zài)原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一(yī)资产管理账(zhàng)户）”等业务(wù)持(chí)续推(tuī)进的基础上，新增(zēng)了特色投资(zī)咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公(gōng)司大(dà)宗减持服务、集团间(jiān)跨境业务联动等(děng)多种业(yè)务模式，通过服务手段的增(zēng)加及(jí)优化(huà)，为客(kè)户提供(gōng)多(duō)维度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野(yě)村东方国际证券财(cái)富管理业(yè)务将定位于“中国(guó)高端财富(fù)人群”，从产品配置、人员建设、中后台(tái)支持(chí)以及集团跨境(jìng)合作(zuò)四个方面入手(shǒu)，打造以产(chǎn)品为中心的(de)业(yè)务核心竞(jìng)争力，持续为中国(guó)投资者提供具有野村集团特色的高质量(liàng)财(cái)富管(guǎn)理服务。

　　在(zài)完成高盛集(jí)团全(quán)资持股备(bèi)案(àn)后(hòu)，高盛高华在2021年底与北京(jīng)高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高华获(huò)证监(jiān)会核发新增证券经(jīng)纪(jì)、证券投资咨(zī)询、证券自营及代销(xiāo)金融产品业务(wù)的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北京高华(huá)完(wán)成业务(wù)迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持续以资产(chǎn)配置为核心进行新产品(pǐn)和服(fú)务的研发工作，进一步赋能部(bù)门为在(zài)岸客户提供(gōng)财富(fù)管理综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选择(zé)，开展(zhǎn)境内私人财(cái)富(fù)管(guǎn)理平(píng)台未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持续(xù)推进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销(xiāo)第(dì)三方金融产品并(bìng)推进跨境投资新(xīn)产(chǎn)品的研发，为客户提(tí)供(gōng)直(zhí)接对(duì)接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打造私人财富管理业务，这在具备外资(zī)银行股东背(bèi)景的(de)券商中较为(wèi)多(duō)见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司高(gāo)净值个(gè)人客户综合财富管理业务(wù)的运作。私人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰(fēng)环球私(sī)人银行，致力(lì)为(wèi)高净值和超高净(jìng)值(zhí)客户及其家族提(tí)供(gōng)专业、多元及定制化的(de)资产配置服(fú)务，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银(yín)证券(quàn)则另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家(jiā)国内头部信托公司达成战(zhàn)略合作(zuò)。同时，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富管理业务(wù)，依(yī)托国(guó)家对粤港澳大湾区的新(xīn)政举措，致力(lì)于发展财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富(fù)管理部(bù)秉持(chí)着为客户进行全方(fāng)位资产配置和满(mǎn)足客户全生命周期财(cái)富管理的理念，进一步完(wán)善(shàn)投资解决方案和财富(fù)规划方面的业务，一(yī)方面积(jī)极(jí)扩充现有架上策略(lüè)，精选上架多支产品为客户在同一策略(lüè)下提供(gōng)差异(yì)化选择(zé)及多元(yuán)化的(de)投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不(bù)断扩(kuò)大

　　随着中国资本市(shì)场对外开(kāi)放的力(lì)度不断加(jiā)大(dà)，各外资金融机(jī)构加速(sù)了在境内设立(lì)控股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司注册(cè)地为北京(jīng)市，注(zhù)册资(zī)本(běn)为人民币10.5亿元，业务(wù)范围包(bāo)括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券(quàn)承(chéng)销、证(zhèng)券资(zī)产管理(lǐ)（限于从事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是首家(jiā)新设(shè)的外(wài)商独资(zī)证券公司。就监管批(pī)复信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港(gǎng)）有限公司(sī)全资设(shè)立，出资(zī)额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内(nèi)，目前国内(nèi)的外资控股券商数量已达到10家。其(qí)中，摩根(gēn)大(dà)通证券（中国）、高(gāo)盛高(gāo)华(huá)证券、渣打(dǎ)证券均(jūn)为外商(shāng)独资券(quàn)商。从数量上来看，外资控(kòng)股券商(shāng)已成为市场上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目(mù)前(qián)还有(yǒu)数家外资券商的(de)设立申请静待审批。截(jié)至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等多家外资(zī)券商(shāng)的设立申请(qǐng)仍处于证监(jiān)会审(shěn)批阶段。其中，法巴证券和(hé)青岛意(yì)才证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)获第一次意见反馈(kuì)。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席易会满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇(huì)理、日(rì)本(běn)大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大(dà)宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保险、意(yì)大利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国(guó)际(jì)金融(róng)机(jī)构负责人(rén)。

　　来(lái)访的国(guó)际金融(róng)机(jī)构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经(jīng)济(jì)的强(qiáng)大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国资(zī)本市(shì)场发展前景。近年来(lái)中国资本市场对(duì)外开放(fàng)稳步(bù)推(tuī)进，为国(guó)际金融机(jī)构和全球投资(zī)者带来了实(shí)实在在的机遇。各金融机构高度重视中国市场，将(jiāng)继续与中国(guó)深化(huà)合作，积(jī)极拓展(zhǎn)在(zài)华业(yè)务和投资(zī)，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面(miàn)对来自(zì)外资券商(shāng)的市(shì)场竞(jìng)争，国内券商也(yě)纷纷感受到了(le)挑战和(hé)机遇(yù)。例如(rú)，华(huá)西证券即在2022年年(nián)报中表示，外(wài)资(zī)机构来华展业便(biàn)利度不断(duàn)提升(shēng)，经(jīng)营(yíng)范围(wéi)和监管要求(qiú)实现国民待遇，外资(zī)券商、资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)机构等(děng)加(jiā)速布(bù)局，全力抢滩中国证券市场，对(duì)本土证券公司既(jì)带(dài)来(lái)了国际金融(róng)机构全(quán)面参(cān)与中国(guó)资(zī)本市场竞争所形成的冲击，也带来(lái)了通过与国际金(jīn)融机构(gòu)直接合作促(cù)进业务发展(zhǎn)、提升(shēng)管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也(yě)表示，当(dāng)前证券行业集中度(dù)稳中有(yǒu)升，头部(bù)券(quàn)商竞争优势更趋(qū)明显(xiǎn)，业务多元化(huà)发展(zhǎn)趋势初(chū)步形成(chéng)，金融科技对行业发展理念的变(biàn)革(gé)和重(zhòng)塑不断深化，外(wài)资券商市(shì)场冲(chōng)击将逐渐显现，证(zhèng)券(quàn)行业竞争(zhēng)新格局(jú)正(zhèng)加速演变(biàn)。

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