美国银行业(yè)危机(jī)持续(xù)！

　　危(wēi)机(jī)升(shēng)级(jí)，美地(dì)区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出(chū)售(shòu)所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此无锡市是几线城市后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒体(tǐ)消息(xī)，称在和(hé)多位(wèi)潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出(chū)售资(zī)产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期(qī)大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银(yín)行和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于(yú)资(zī)本密集型(xíng)的科技(jì)以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中(zhōng)于财富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量(liàng)的(de)数字资(zī)产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人士周四报道(dào)，美(měi)国联(lián)邦和州政府官(guān)员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银(yín)行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增(zēng)加和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行(xíng)或(huò)其他金融(róng)机构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表示他们担(dān)心自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的(de)时期测量(liàng)过(guò)这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机(jī)得到解决后，人(rén)们对(duì)存(cún)款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全(quán)的(de)高度(dù)担忧可(kě)能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊(láng)，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击(jī)，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策(cè)会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大关键利率(lǜ)均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要(yào)数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大(dà)幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利(lì)率峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至周四(sì)收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济(jì)造(zào)成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此(cǐ)发布(bù)的一份评估(gū)文件(jiàn)警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美(měi)国(guó)经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次(cì)进入集(jí)中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资(zī)产带(dài)来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别(bié)的(de)拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经(jīng)济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步(bù)伐(fá)放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的(de)风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取决(jué)于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月(yuè)初(chū)之前(qián)高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来的(de)议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速(sù)下(xià)跌。不同(tóng)点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此(cǐ)次(cì)宏观(guān)避(bì)险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上(shàng)的(de)表现是连续收出(chū)长下影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期(qī)原油尚不具备持续大(dà)幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价(jià)进行(xíng)着各(gè)种努力(lì)，虽然(rán)实(shí)际(jì)落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局(jú)，价(jià)格向下(xià)逼近年内低点，短线观(guān)察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地(dì)，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场(chǎng)的影响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪(xù)的(de)底部可(kě)能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原油(yóu)阶段性底(dǐ)部(bù)或(huò)已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提(tí)前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额(é)炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的(de)主要逻辑在(zài)于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或(huò)将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存(cún)持续(xù)累积(jī)，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平(píng)，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间宏观事(shì)件的(de)扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货(huò)研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在(zài)4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将(jiāng)有一(yī)个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月(yuè)新无锡市是几线城市疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等(děng)有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较为积极，实(shí)际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不(bù)及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预(yù)期的(de)前提(tí)下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下(xià)滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例(lì)如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态势(shì)。最大(dà)的利空(kōng)因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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