编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了(le)药明康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质(zhì)企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换(huàn)了上一(yī)季(jì)的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另(lìng)一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业(yè)股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的(de)全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能(néng)源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走(zǒu)红(hóng)的类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百(bǎi)”的(de)基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为例，最(zuì)新的基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中(zhōng)的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年(nián)四季报(bào)和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持有的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持(chí)仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调(diào)了(le)一个(gè)席(xí)位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是(shì)中字(zì)头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数(shù)的(de)深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率全部(bù)超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏(piān)爱(ài)高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合(hé)、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本面，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银(yín)河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继(jì)续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是一个立一个羽念什么字少年得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在(zài)今(jīn)年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从(一个立一个羽念什么字cóng)新进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析(xī)他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股(gǔ)、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布(bù)局，我判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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