自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回(huí)暖的画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷(qióng)，基金(jīn)经(jīng)理也随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成(chéng)为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基(jī)金经(jīng)理们近期投(tóu)资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金披(pī)露旗(qí)下(xià)基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表(biǎo)了(le)基金经理(lǐ)对(duì)后市(shì)的基(jī)本(běn)看法。多数明星基金经理在一季度(dù)仍保持(chí)90％以上的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚持了(le)自己(jǐ)的(de)投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年股票(piào)市场有信心，未来将(jiāng)继续保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。刘格菘也(yě)对市(shì)场2023年(nián)二季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，陈皓在一季报也用(yòng)相当(dāng)大(dà)的篇幅(fú)谈(tán)了他对一(yī)季度(dù)热门的(de)AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他认可(kě)AI（人工智(zhì)能）很(hěn)可能是一(yī)次全新的(de)技术革命(mìng)，但直言(yán)客观上当下的(de)研究认知还不具备对相关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更高的(de)投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受(shòu)基民关(guān)注的基金经理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手握(wò)巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较去年(nián)底，张坤所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓位基(jī)本都维(wéi)持高(gāo)仓位运作，多只基金一季度末仓位均处(chù)于(yú)94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基(jī)金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由(yóu)去年(nián)末的股票(piào)市值占基(jī)金(jīn)净(jìng)值比例的(de)94.7％微(wēi)调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在(zài)一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管(guǎn)理的(de)易方达优质(zhì)精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季(jì)度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水平的港股(gǔ)仓位，一季度末所管理的4只基金(jīn)基(jī)本维持和去(qù)年底的差不多的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅(fú)度较(jiào)大的(de)是易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季度末(mò)该基金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选中(zhōng)也写(xiě)道，在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调整，增加了科技等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置，另外(wài)，在区域(yù)分布上配置(zhì)的(de)更加均衡。个股方面，仍然(rán)持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公(gōng)司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季(jì)报中(zhōng)谈(tán)及，投资者需要时刻(kè)保持(chí)一种克制(zhì)而理(lǐ)性的心理状态，不需要(yào)大量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚持投(tóu)资原则，等(děng)到机会(huì)时全力出击。他一直(zhí)保(bǎo)持着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股也(yě)基(jī)本保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一季度末持(chí)仓上(shàng)看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵(guì)州茅(máo)台再次(cì)成为该基金的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯控股成为(wèi)其(qí)第二、第三(sān)大重仓股，而在去年末，该基金(jīn)前三大重仓(cāng)股依(yī)次是(shì)腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行(xíng)了(le)调整，减持了(le)跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加了(le)美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国海洋石油(yóu)新进前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，而药明生(shēng)物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质企业三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选和易方达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)的(de)头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年(nián)底这四只基金的头号重(zhòng)仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽(suī)然(rán)一季度(dù)末腾讯控(kòng)股仍是易(yì)方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)的(de)第一大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进(jìn)行了减持，同样(yàng)减持的(de)还有港交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已经推出了前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　一季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首(shǒu)位主动权益基金(jīn)管理规模超(chāo)过千亿的基金经理(lǐ)，但前肖是指哪几个生肖近(jìn)两年(nián)A股市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理规模(mó)基本和去年底持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季(jì)度末，易方(fāng)达张坤管理(lǐ)的4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季度(dù)末减少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，一季度末(mò)，易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选、易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是(shì)，易方达蓝筹精选在今年(nián)一季度(dù)规模(mó)缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位(wèi)居基(jī)金行(xíng)业“巨无霸”的主动(dòng)权益基(jī)金。

　　选择一条可积累(lèi)的(de) “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道(dào)自己的(de)投资思路，这一(yī)次也(yě)不(bù)例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本面价值(zhí)投资很吸引(yǐn)人(rén)的一点是，投(tóu)资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间来充分观(guān)察公司的(de)发展(zhǎn)，等(děng)到它(tā)们用事实证明自己的(de)成功和巨(jù)大(dà)的成(chéng)长潜力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价(jià)值投资(zī)的优势之一在于可(kě)积累性。具体来说，积累体现在对基(jī)本面分析方法(fǎ)的理(lǐ)解和对具体行业和企业的洞察，所(suǒ)有这(zhè)些都使(shǐ)投资(zī)者(zhě)未来更可能做出对具(jù)体投资标的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投资，积(jī)累的重要性可能(néng)并不显著。但如果将(jiāng)投资(zī)贯(guàn)穿一生，并(bìng)将(jiāng)长期复合(hé)回报作为(wèi)终级目标，可积累性就是这一(yī)目标的最重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的(de)。我们会参考全球产业(yè)升级的经验(yàn)，持续做深入(rù)的研究积累，争取(qǔ)构建一个(gè)全面而(ér)尽(jǐn)量准(zhǔn)确(què)的坐标系(xì)，希望能正确评估(gū)企业的竞争(zhēng)力并跨(kuà)行业选出好的公(gōng)司。识别(bié)出好公(gōng)司是如此(cǐ)重要，因为好(hǎo)公司(sī)不是(shì)好(hǎo)股票(piào)的唯一情形就是估值(zhí)过高，在其(qí)他情形下，好公司(sī)都会(huì)给投(tóu)资(zī)者带来长期(qī)可观(guān)的回报(bào)。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的(de)定期报告并对财务(wù)数据(jù)进行系(xì)统整理和分(fēn)析，是理解企业(yè)基本面(miàn)的核(hé)心手段之(zhī)一。在定(dìng)期报告(gào)中，企业的所有经营活动都会反(fǎn)映在财(cái)务数据(jù)中(zhōng)，定量的数(shù)据(jù)可以用来检验并修正(zhèng)调研中对企业形成(chéng)的(de)定性感知。如果(guǒ)能(néng)对一家公司(sī)过去和当前的(de)财(cái)务(wù)状况(kuàng)了(le)如指(zhǐ)掌，就(jiù)更有可(kě)能正确评判(pàn)这(zhè)家(jiā)公司的未来价值。罗杰(jié)斯(sī)曾说(shuō)过，你要阅(yuè)读一(yī)切。如果你对一家公司(sī)感兴(xīng)趣(qù)，那就看(kàn)看它的年报，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会超过华尔街的(de)所有人(rén)。

　　几乎任何成功的(de)公司都经历过短期的经营业绩和股价的震荡(dàng)，经历过市场先生态度(dù)的冷暖，但(dàn)它(tā)们成功的模式往往没有变化(huà)，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键的(de)因素，是能(néng)够一路坚持(chí)下(xià)来的重(zhòng)要因素，也通常意味(wèi)着长期可观(guān)的(de)收益(yì)。

　　刘(liú)格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理(lǐ)的广发(fā)双擎(qíng)升级为例，一(yī)季度(dù)末该基金(jīn)保持较高仓位运作(zuò)，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据(jù)显示，广发双擎升级一(yī)季度末前五大重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)些(xiē)重仓股均出现在该(gāi)基金(jīn)去(qù)年四季(jì)度末(mò)的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报中写道，2023年一(yī)季度(dù)，表现较(jiào)好的(de)行业为新科技技术演绎(yì)预测中的相关行业，例如(rú)计算机、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为(wèi)代表的(de)高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经(jīng)济(jì)衰退的初始预(yù)期(qī)、国(guó)际关系(xì)不确定的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来的较热(rè)烈(liè)的应用展望，资金分流可能是高端制(zhì)造业(yè)相对表现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基(jī)金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链(liàn)布(bù)局。从重仓(cāng)持股来看(kàn)，该(gāi)基(jī)金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶(jīng)科能(néng)源新进前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪退(tuì)出了前十大重(zhòng)仓行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对(duì)市(shì)场2023年二(èr)季(jì)度的表(biǎo)现持乐(lè)观的(de)态度，随(suí)着公(gōng)司季(jì)度业(yè)绩逐渐披露，市场权(quán)重(zhòng)倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更(gèng)注重基本(běn)面和估值的匹配度。对(duì)本基金重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资(zī)金方呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益(yì)预期的时(shí)间维度预期也(yě)呈现分化(huà)，因此短期内市场在(zài)主题(tí)逻辑(jí)的演绎幅(fú)度、转换速度(dù)都(dōu)会(huì)可预(yù)见地加(jiā)大(dà)。这对于投资人(rén)而言，在(zài)新信(xìn)息的处理上提(tí)高了难(nán)度(dù)，短期内基本面估(gū)值匹(pǐ)配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要(yào)的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的均衡性投(tóu)资(zī)选手(shǒu)，陈皓一季(jì)度(dù)如何调整投资组合，如(rú)何展(zhǎn)望未来市场投资(zī)机会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新经济(jì)基(jī)金中回顾一季度市场行情(qíng)时(shí)表示(shì)，一季度(dù)中国经济整体(tǐ)温(wēn)和复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和(hé)企业投资的信心(xīn)恢复会有一个过(guò)程，因(yīn)此(cǐ)短(duǎn)期持续加(jiā)杠杆的(de)动力不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预(yù)期仍有一定差距(jù)。海外则维持(chí)滞(zhì)涨格局(jú)，尽管3月(yuè)以硅谷银(yín)行为代表(biǎo)的欧美 金融风(fēng)波暂(zàn)时平息，但也让投资者担(dān)心这是否只(zhǐ)是当下复杂环境下各种危机的冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初欧(ōu)佩克+的(de)减产(chǎn)行为(wèi)进一步增强了未来(lái)通胀的(de)韧(rèn)性，也让(ràng)美联(lián)储在货币政(zhèng)策调整(zhěng)决(jué)策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇(yù)到(dào)无处安放的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容(róng)生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)结构的(de)分(fēn)化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地(dì)产等(děng)行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时(shí)，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主(zhǔ)线，本基金一季(jì)度操(cāo)作不多，主要包括行业上(shàng)用医药替代(dài)了部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个(gè)股上则逆向增持了一些由(yóu)于短期基本面一(yī)般或者机构调仓导致(zhì)股价下(xià)跌，但长期(qī)市值(zhí)空间较大的中小(xiǎo)盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个季度位列前五大(dà)重仓股之一的五粮液，在今年(nián)一季(jì)度退出(chū)该基金(jīn)前十大重仓股(gǔ)，宝信(xìn)软件(jiàn)取代五粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一(yī)一只(zhǐ)仍保留在(zài)前十(shí)大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈(chén)皓减持，对比(bǐ)上一个(gè)季度，陈(chén)皓在(zài)一季(jì)度减持了6.8万股贵(guì)州(zhōu)茅台，环(huán)比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的第二大重仓股(gǔ)退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓股中(zhōng)，主(zhǔ)要供应(yīng)北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化工龙头中的巨化股份、特(tè)钢龙头中的(de)抚顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之(zhī)外，紫光国微、宁德时代(dài)也退(tuì)出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门(mén)的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题我们(men)也(yě)进行了积极的研究，方向上非常认同其很可能是一次(cì)全(quán)新(xīn)的技术(shù)革(gé)命(mìng)，将极大提升全社会的生(shēng)产效率，但客观上我们(men)当下的研(yán)究(jiū)认(rèn)知还不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太(tài)符合我们“以相对(duì)合理(lǐ)的价格(gé)买(mǎi)入预期收益率更高的资产(chǎn)”这一(yī)投资理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪(zōng)、研究(jiū)以及再定价，等待胜(shèng)率和(hé)赔率更高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了(le)自己最新的投资(zī)感悟，他(tā)表示(shì)，相比资(zī)本市场即期(qī)涨跌(diē)带(dài)来(lái)的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究(jiū)获得超额认知、并最终(zhōng)映(yìng)射到投资(zī)上来获得内啡肽(tài)。投资和人(rén)生一样，每天(tiān)都可以(yǐ)做选(xuǎn)择(zé)，但终其(qí)一(yī)生最重要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平(píng)时的不断学习(xí)、反(fǎn)思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择(zé)时(shí)将胜率再(zài)提(tí)升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积极因素(sù)正在酝酿(niàng)或(huò)发酵(jiào)，我们重启了(le)与(yǔ)世界的链接，中国在中(zhōng)东(dōng)、南美等新兴市场获得了更(gèng)多实(shí)质(zhì)性(xìng)认同的声(shēng)音和举动；国内主要城市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部分行业已经进入(rù)库存周期的尾段，我(wǒ)们可(kě)能真的只需(xū)要(yào)一点点信心，就(jiù)能扭转困局(jú)，将(jiāng)经(jīng)济带入正循环。一(yī)如当(dāng)下的证券市场，我们也(yě)衷心的希(xī)望(wàng)其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在(zài)优质股票(piào)里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒(xǐng)一(yī)季(jì)度持(chí)仓(cāng)基(jī)本保持稳定(dìng)，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源(yuán)等板块(kuài)龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)前十大重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国天惠基金前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，金(jīn)域(yù)医学新进前三大(dà)重仓股，这(zhè)也是(shì)自2021年以来，金域(yù)医学首(shǒu)次进入富国天(tiān)惠(huì)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医学(xué)是一(yī)家以第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断业(yè)务(wù)为核心(xīn)的高科技服务(wù)企业，通(tōng)过不断积累的“大(dà)平台、大(dà)网络、大服务、大样本和大(dà)数据”等资源优势，为(wèi)全国各级医疗机构提(tí)供领先(xiān)的医学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域(yù)医学(xué)之外(wài)，基础(chǔ)化(huà)工板块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技也在一(yī)季(jì)度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学(xué)业(yè)务(wù)增长(zhǎng)迅(xùn)速，截(jié)止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰(fēng)新材(cái)两只个股则在(zài)一季度退出(chū)富国天惠前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨前肖是指哪几个生肖 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种(zhǒng)艰(jiān)难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的(de)阶段。各项宏观经济(jì)指标在3月份有(yǒu)了明显改善。货(huò)币政策保持宽松，前几年(nián)实施(shī)的一(yī)些收缩性行业(yè)监管政策(cè)放松管(guǎn)制(zhì)的迹象(xiàng)确(què)认。投资者(zhě)的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据上呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我们(men)应该(gāi)看到是积(jī)极的因素正在发(fā)挥作用持续的(de)进程中。更要重视的是市场(chǎng)的整体估值依然(rán)处于(yú)长周期(qī)中很有吸(xī)引力的位置，当下(xià)权(quán)益(yì)市场处在较好的风(fēng)险收益(yì)区间(jiān)。

　　他(tā)表示，放在更长的时间维度，我们相信现在所(suǒ)面临的重重困(kùn)难终将找到(dào)解决的出路。投资者当前选择承(chéng)受市(shì)场波动对应的预期回报水(shuǐ)平(píng)的是相当合(hé)适的。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们依然会致力(lì)于(yú)在优质(zhì)股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备精确预(yù)测市(shì)场(chǎng)短期(qī)趋势的可(kě)靠能(néng)力，而把精力(lì)集(jí)中在耐(nài)心(xīn)收集具(jù)有远大前(qián)景的优(yōu)秀公司，等待公司自身(shēn)创造(zào)价值的实(shí)现(xiàn)和市场情(qíng)绪在未来某个(gè)时(shí)点的周期性回归。个股选择(zé)层面(miàn)，本基金偏(piān)好投资于(yú)具(jù)有良好“企业基因”，公司(sī)治理结构完(wán)善、管理层优秀的企业。我们认为此类(lèi)企业，有更(gèng)大的概率能在未来为投资(zī)者创造(zào)价值(zhí)。分享企(qǐ)业自身增(zēng)长(zhǎng)带来的资本市场收益是成长型基金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为(wèi)业内知名的主(zhǔ)投(tóu)大消费板块的(de)基金经理，手握(wò)700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何调仓(cāng)换股(gǔ)，他又是如何看待未来市(shì)场，也值得投(tóu)资者关(guān)注。

　　最新披露(lù)的2023年一(yī)季报显示(shì)，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和行(xíng)业(yè)板块变化不(bù)大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季(jì)报写道(dào)，一(yī)季度组合(hé)仓位和行(xíng)业配(pèi)置没有大(dà)的变化(huà)，仍然坚持自(zì)下而上(shàng)精选个股而非择时(shí)的投资风格(gé)，保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)鼎益(yì)季报(bào)来看，前三大重仓股(gǔ)仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继(jì)续(xù)在其前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对(duì)中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集(jí)团新进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而晨光股份(fèn)退出(chū)前十大重仓(cāng)股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表(biǎo)示，刘(liú)彦春表示(shì)，一(yī)季度，我国经济温(wēn)和复(fù)苏。海外通胀(zhàng)预(yù)期变化对国内(nèi)资本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率(lǜ)水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意(yì)味(wèi)着高(gāo)利率环境大概(gài)率(lǜ)持(chí)续更(gèng)长时间。气球事(shì)件导致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期(qī)落空(kōng)，叠(dié)加海外风险(xiǎn)事件，股(gǔ)票市场(chǎng)开(kāi)始偏离(lí)复苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧(jǐn)缩(suō)后通胀下行仍(réng)将(jiāng)是(shì)今年主(zhǔ)要宏观背(bèi)景(jǐng)。经济运行正常化需(xū)要一个过(guò)程，特别是(shì)居民和中小企业，需(xū)要时间修复资产负债表、修(xiū)复(fù)信心。随着经济逐步正常化，居民消费信(xìn)心回升、超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必然(rán)事件(jiàn)，消费今年大概率超预(yù)期回升。就近(jìn)期公布的社融(róng)和(hé)地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利(lì)增速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过(guò)快(kuài)带(dài)来(lái)的(de)金融风险，本身(shēn)会加大紧(jǐn)缩效应，联(lián)储(chǔ)紧缩速度(dù)和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问(wèn)题(tí)，底(dǐ)层资产问题(tí)不大，海外央行及时(shí)救助可以避免风(fēng)险蔓(màn)延。至少现阶段我们认为出现金融危机的风(fēng)险不大(dà)。欧美(měi)等发达国(guó)家通胀和金(jīn)融(róng)风险并存，处理难(nán)度较大，这(zhè)也意(yì)味着全(quán)球(qiú)无(wú)风险收(shōu)益率在相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通对话、加强(qiáng)合作的(de)可能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回(huí)正(zhèng)轨的(de)路上(shàng)。除了继(jì)续关注整个经济体发(fā)展状况之外，我们(men)可以将目光更多放在微观企业层面(miàn)。可(kě)以看到很(hěn)多公司在过去几(jǐ)年始(shǐ)终做正(zhèng)确的事，经(jīng)营(yíng)效(xiào)率提升，逆境中变(biàn)得(dé)更(gèng)加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏观数(shù)据，多看看(kàn)微观企业(yè)变化可以让内心更加平(píng)静(jìng)。我们对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持合(hé)同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业(yè)中寻找投资机会。期待为(wèi)持有人创造良好收益。

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