财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的(de)反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨500镇关西是谁，镇关西是谁打死的0元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国(guó)泰君安(ān)表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策(cè)略上(shàng)以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游(yóu)材料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯(xùn)近日调(diào)查(chá)的情况看，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预(yù)计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会(huì)有(yǒu)明显(xiǎn)的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)还是(shì)底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游(yóu)库存(cún)状况，另(lìng)一(yī)方面还需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人(rén)士表示(shì)，电池(chí)厂商(shāng)实(shí)际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措，这一举措在(zài)一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存(cún)，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向标，宁德(dé)时代一(yī)季度报告显示(shì)，其库存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价(jià)格和库(kù)存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格(gé)企(qǐ)稳以及(jí)库存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度(dù)大(dà)会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协会常务(wù)副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在(zài)一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分(fēn)工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹(dàn)为信号，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化(huà)来看，近期(qī)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解，目(mù)前(qián)中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停(tíng)的生(shēng)产线(xiàn)已经重启(qǐ)生(shēng)产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体(tǐ)一(yī)季度(dù)新能(néng)源(yuán)汽车销量(liàng)数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需(xū)求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采镇关西是谁，镇关西是谁打死的购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间(jiān)，但幅(fú)度(dù)不可能太(tài)大，最多(duō)在(zài)10％左右(yòu)。业(yè)内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预(yù)期(qī)回调(diào)下，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收布(bù)局，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的(de)宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目(mù)均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过(guò)复杂的产业调整过(guò)程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大(dà)合”的(de)波浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的价格(gé)以及供(gōng)需(xū)变化也将变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前(qián)上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并(bìng)不是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材(cái)料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业内人士(shì)所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元(yuán)不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业已经(jīng)出现主镇关西是谁，镇关西是谁打死的动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐(yán)企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在(zài)价格下降周期中(zhōng)获(huò)得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的(de)事。而(ér)同环节的(de)大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司(sī)，则(zé)面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期(qī)利好中国(guó)最大的(de)两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过(guò)200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国(guó)最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐(qí)锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更能(néng)承受(shòu)价格(gé)下跌和可能的(de)未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有(yǒu)行业(yè)里最(zuì)优的成(chéng)本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得(dé)上游更低成本的(de)资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更能容(róng)忍低(dī)价，并(bìng)能在上游因降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压(yā)的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损(sǔn)。

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