随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资(加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也(yě)发布了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗(qí)下(xià)基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自(zì)己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极(jí)，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢(huī)复的(de)力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增(zēng)持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报(bào)。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了(le)一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研(yán)究。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部(bù)分公司(sī)一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量(liàng加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测(cè)和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自(zì)己(jǐ)的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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