4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春(chūn)节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了(le)市场对(duì)于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形(xíng)成一定的(de)压(yā)力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存(cún)较上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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