今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会(huì)过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本(běn)市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场做(zuò)强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置(zhì)20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估值(zhí)体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的(de)价值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及资源(yuán)配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对(duì)国(guó)有上市企业的关(guān)注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利(lì)能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报(bào)指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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