4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的(de)接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动(国家常务委员7人，国家常务委员7人简历dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了(le国家常务委员7人，国家常务委员7人简历-height: 24px;'>国家常务委员7人，国家常务委员7人简历)不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区(qū)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费(fèi)将显著(zhù)复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格(gé)回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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