在(zài)华(huá)尔街经济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金(jīn)经理们(men)并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金(jīn)从银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股票与防御性股票的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的(de)去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去年(nián)不(bù)同，去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表明(míng)，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经(jīng)理(lǐ)的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系(xì)统性资金(jīn)管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能(néng)说(shuō)明(míng)这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大(dà)一(yī)部(bù)分归(guī)因于(yú)那些对(duì)价(jià)格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗(néng)会限(xiàn)制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期(qī)，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济(jì)衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学(xué)家预计(jì)，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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