在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高(gāo)的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数(shù)都是日(rì)经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市(shì)持续(xù)上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至(zhì)本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投(tóu)资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末(mò)规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数(shù)的(de)“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的(de)回调(diào)，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且(qiě)一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大(dà)新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动(dòng)能(néng)要(yào)加(jiā)快转变，新能源(yuán)及千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境人(rén)工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出(chū)，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

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　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积极关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计(jì)算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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