昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联(lián)储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准确度(dù)通(tōng)常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其能实现(xiàn)的(de)程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick T昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县imiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观(guān)环(huán)境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合(hé)约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货(huò)回(huí)归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎ昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县n)销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是(shì)供需上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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